A V Rajwade Forexpros

Siebzig Jahre IMFPart II Im letzten Artikel hatte ich mich auf den Internationalen Währungsfonds (IWF) verwiesen, der sich von der Verwalter des festen Wechselkurssystems zu einem Vermittler eines liberalen Kapitalkontos und schwankenden Wechselkursen in der zweiten Hälfte des Jahres veränderte Leben. Interessanterweise trat der Wechsel des Herzens mit der Ronald Reagan-Präsidentschaft in den USA und ihrer markt-fundamentalistischen Ideologie ein. Vor der Erörterung der Vor - und Nachteile dieser Frage wird es sinnvoll sein, zu untersuchen, wie sich die Geldpolitik in den letzten 150 Jahren verändert hat. In Bezug auf Robert Mundellrsquos unmöglich Dreieinigkeit, eine liberale Kapitalrechnung, verwalteten Wechselkurs und eine unabhängige Geldpolitik kann nicht koexistieren (zumindest in ldquocornerrdquo oder extreme Umstände). In der Gold-Standard-Ära gaben die Zentralbanken eine unabhängige Geldpolitik auf, da die Geldmenge durch die Goldreserven der Zentralbank im Bretton-Woods-Festnetzsystem bestimmt war. Die meisten Länder haben eine liberale Kapitalrechnung und über die zweite Hälfte ihres Leben, IMFrsquos Politik Haltung befürwortet Umschuldung der verwalteten Wechselkurse. Interessanterweise, wie Carmen Reinhart und Kenneth Rogoff finden, war die Zahl der Finanzkrisen in der Weltwirtschaft zwischen 1875 und 1935 17 zwischen 1945 und 1971 und so hoch wie 399 zwischen 1973 und 2007. Da die Geldpolitik mit der Finanzstabilität beschäftigt ist, Beweise deuten darauf hin, dass das Bretton-Woods-System die geringste Anzahl von Krisen zur Folge hatte. Früher hatte die IWF-Forschung (Studie über Fortgeschrittene Ländererfahrungen mit Kapitalkonto-Liberalisierung, 2001) auch abgeschlossen, ldquoA Zahl der fortgeschrittenen Volkswirtschaften erlitten Finanzsektor Krisen nach Kapitalkonto Liberalisierung und Finanzsektor Reform (einschließlich Japan und einigen nordischen Ländern). Eine solide makroökonomische Politik ist wichtig, aber nicht ausreichend, um Wechselkursvolatilität und potenziell problematische Kapitalströme zu vermeiden (Schwerpunkt Mine).rdquo Was ist mit Entwicklungs - oder Schwellenländern, von denen viele nach der Liberalisierung der Kapitalströme Finanzkrisen erlitten haben. Ein IWF-Forschungspapier schloss, ldquoDer Prozess Der Kapitalkonto-Liberalisierung scheint in einigen Fällen durch eine erhöhte Anfälligkeit gegenüber Krisen begleitet worden zu sein. Sowohl für das Wachstum, wenn die Finanzintegration einen positiven Effekt auf das Wachstum hat, gibt es noch keinen klaren und robusten empirischen Beweis dafür, dass die Wirkung quantitativ signifikant ist ( Auswirkungen der finanziellen Globalisierung auf die Entwicklungsländer: Einige empirische Beweise Eswar Prasad Kenneth Rogoff, Shang-Jin Wei und M. Ayhan Kose 17. März 2003). Wenn man sich nun auf marktbestimmte Wechselkurse bezieht, ist eines der Ziele des IWF, die Expansion und das ausgewogene Wachstum des internationalen Traderdquo zu beenden. Es ist genauso gut, sich daran zu erinnern, dass der Devisenmarkt geboren wurde, um den Handel zwischen verschiedenen Währungsregelungen zu erleichtern. Der reale Wechselkurs ist für die Expansion und das ausgewogene Wachstum des internationalen Handels besonders wichtig, vor allem bei den Volkswirtschaften, die nicht differenzierte Waren und Dienstleistungen produzieren. Die marktbestimmten Wechselkurse erleichtern die Bewegung des realen Wechselkurses auf das Gleichgewicht, das Niveau, das für ein ausgewogenes Wachstum des internationalen Handels notwendig ist, in einer Ära des liberalen Kapitalkontos kann ich nicht besser machen, als aus einem Artikel von Rogoff zu zitieren, Ehemaliger Wirtschaftsberater und Direktor der IMFrsquos Research Department, Finanzen und Entwicklung, (2002), ldquohellipthere ist eine Tendenz für einen landeswellen realen Wechselkurs (der nominale Wechselkurs bereinigt um Unterschiede in relativen nationalen Preisniveaus), um zu seinem historischen Wert zurückzukehren. Aber die Anpassung ist sehr langsam. Alle empirischen Beweise deuten darauf hin, dass man in einigen Jahren, nicht mehrere Monate denken muss, für den Zug der Kaufkraftparität, um hereinzukommen. "Und die Kaufkraftparität im Handelsektor ist die ökonomische Grundlage, die den Wechselkurs bestimmen sollte. Auch hier sind die Märkte verloren, die in diesen Ländern verloren gehen (Inlandsmärkte für Importe und Exportmärkte in andere Länder), sind schwer wiederzuerlangen. Heiner Flassbeck und Massimiliano La Marca, Ökonomen der Vereinten Nationen über Handel und Entwicklung, haben (2007) argumentiert, dass der wichtigste Preis für Exporte und Importe der reale Wechselkurs sei. Wenn es sich in der ldquowrongrdquo-Richtung bewegt, schätzt es, wenn die aktuelle Rechnung im Defizit ist, dann gibt es keinen ldquoeasy Weg aus einem langwierigen Ungleichgewicht. Englisch: www. tab. fzk. de/en/projekt/zusammenf...ng/ab117.htm Die Preisveränderungen sollten bei allen Kosten vermieden werden, so dass die Flexibilität des ldquoexchange-rate die Portfolio - und Währungsspekulation nicht entmutigt, es sei denn, dass die Zinsdifferenzen durch das Risiko der Abschreibung in Zeiten extremer Volatilität ausgeglichen werden könnten. Insbesondere wenn das Herdverhalten von Spekulanten ausreicht, um die Zielwährung zu schätzen, reicht die Berufung großer Renditen aus, um sie zu erzeugen. Es fährt fort zu argumentieren: ldquo (Kapital) fließt von niedrigen Renditen, niedrigen Inflationsländern zu hoch-nachgiebigen, hochinflationären Ländern würde dazu führen, dass die Währungen der letzteren zu schätzen und provozieren die paradoxe und gefährliche Kombination von überschüssigen Volkswirtschaften Erlebt den Druck, abzuschreiben und die Länder zu decken, denen ein entsprechender Druck zu schätzen scheint. LdquoFloating Währungen unter verschiedenen geldpolitischen Regimen, anstatt immun gegen spekulative Operationen tatsächlich stimulieren sie, wenn die Beträge für Investoren sind groß genug, um den Markt in eine bestimmte Richtung zu fahren, rdquo es sagte. Die Förderung eines liberalen Kapitalkontos ist nicht Teil der IMFrsquos-Artikel der Vereinbarung. Es gab einen Versuch, die Artikel zu ändern, um dies als ein Ziel zu umfassen, aber es wurde nach der Krise in Ostasien aufgegeben. Und doch hat der IWF weiterhin die Tugenden einer liberalen Kapitalrechnung und marktbestimmten Wechselkurse verbreitet. Die institutionelle Sicht auf die Kapitalströme soll sich im Jahr 2012 ändern, ein Problem, auf das ich zurückkommen werde. EIN V. Rajwade ist ein Risikomanagement-Berater, Kolumnist und Autor. Gold Futures - 17. April (GCJ7) Wir ermutigen Sie, Kommentare zu verwenden, um mit Benutzern zu engagieren, teilen Sie Ihre Perspektive und Fragen von Autoren und einander. Allerdings, um das hohe Maß an Diskurs zu behalten wersquove alle kommen zu Wert und erwarten, bitte halten Sie die folgenden Kriterien im Auge: Bereichern Sie die Konversation Bleiben Sie konzentriert und auf der Strecke. Nur Post Material thatrsquos relevant für das Thema diskutiert werden. Sei höflich. 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